前言：
　　3月19日，京信通信（02342-hk）公布了2019年的成绩单。2019年的成绩单较去年同期有了“质”的提升，实现了扭亏为盈。
　　虽京信通信从亏损中走出来，值得可贺。但仍存些许瑕疵，需要后续进一步改善。
　　业绩扭亏为盈，收入移动贡献3成
　　2019年，随着国内三大运营商（移动、联通及电信）步入后4g时代，对网络深度覆盖需求不断增长。与此同时，5g投建浪潮在2019年下半年开始爆发式增长。在这样的变革之下，给从事基站天线及网络产品系统解决方案的京信通信带来改变命运的机遇。
　　2019年，京信通信收入为57.80亿港元，同比增长2.1%；归母股东净利润为1.52亿港元，较去年同期亏损1.71亿港元，实现了扭亏为盈；基本每股收益为6.18港仙，较去年同期基本每股亏损7.07港仙，实现了质的飞跃。
　　从业务来看，2019年核心业务天线及子系统业务收入为28.08亿港元，同比下滑1%。针对核心业务收入下滑，京信通信解释是“随着5g进入规模建设，公司策略性逐步退出传统射频板块，将资金聚焦5g市场的新需求，譬如5g介质器件等”；网络系统业务方面，2019年收入为8.28亿港元，同比增长8.3%，是京信通信三大业务分部中增速最快的业务。助推网络系统业务增长的驱动力是小基站（无线接入产品），2019年收入同比大增60.4%至2.66亿港元；服务收入方面，2019年收入为16.26亿港元，同比增长2%。
　　从三大供应商贡献来看，移动仍是京信通信最主要的客户。2019年，来自移动收入为17.34亿元，同比增长3.1%，占总收入比重为30%；来自联通的收入为8.50亿港元，同比增长63.5%，占总收入比重为14.7%；来自电信收入为6.03亿港元，同比下滑23%，占总收入比重为10.5%。电信是三大运营商中唯一出现贡献负增长的情况。
　　另外，来自其他客户同比增长为29.8%至7.94亿港元，占收入比重为13.7%。其中，来自中国铁塔及轨道交通通信客户的收入分别为2.94亿港元及2.05亿港元，分别同比增长18.6%及34.9%；来自国际客户及核心设备制造商的收入为16.41亿港元，同比下滑12.7%，占收入比重为28.4%；来自非全资附属公司老挝中小运营商etl的收入为1.56亿港元，同比下滑15.7%，占总收入比重为2.7%。
　　融资成本上升，贸易应收账款减值增加
　　虽然2019年京信通信业绩实现扭亏为盈，值得可贺。但其融资成本、贸易应收账款减值及非全资附属公司etl亏损，尚需进一步优化。
　　就融资成本而言，2019年京信通信融资成本同比增长41.2%至1.04港元，约占收入比重的1.8%，上升了0.5个百分点。对于融资成本的大增，京信通信解释是“因银行借贷利率增加以及第一季度将大部分短期贷款转换为3年期银团贷款。”就贸易应收账款而言，2019年京信通信贸易应收账款为44.67亿港元，同比减少2.91%。减值拨备却同比增长7.55%至4.69亿港元。
　　除此之外，非全资附属公司etl 2019年度亏损加大至1.64亿港元，较去年同期亏损6336万港元，亏损增加了近1个亿。
　　会议直击：疫情影响有限，国际订单增加
　　3月20日，京信通信在线上举行“2019年度业绩电话会议”公司管理层集体参加会议，并答记者问。
　　会上公司管理层展望2020年，随着5g基础建设的陆续展开，行业整 体发展势头方兴未艾。宏基站规模建设和天面重耕需求，给基站天线带来巨大机遇；室内容量覆盖需求，特别是口碑场景和热点场景，为 小基站和定制天线方面带来巨大商机。
　　以下是管理层答记者问（问答经整理）：
　　q: 疫情对公司带来怎样的影响？
　　a: （管理层）疫情给全国供应带来一定影响，但对公司的影响是有限的。2月10日，公司已经实行复工复产，我们算是第一批复工的企业。目前公司值班安排是“两班倒”，因为我们大部分订单来自国际市场，国际订单交付比较迫切。
　　q: 今年5g增长有何指引？
　　a: （管理层）5g相关产品推出是在去年下半年左右，现阶段5g相关产品占收入比重大概10%左右。另外，目前公司产品的竞争力、市场占有率及品牌影响力均领先于同行。我们相信今年5g相关产品增长充满相信。
　　q: etl今年亏损加大的原因？
　　a:（管理层）按照我们持有etl 51%股权换算，etl实际亏损对公司的影响实际上只有一半左右。随着etl网络步入商业化阶段，相信对公司的影响将有所减少，其亏损也将有所收窄。
　　q: 5g业务收入增长的驱动力是小基站还是天线业务？
　　a：（管理层）目前，天线产品收入规模是大于小基站业务，这主要是与5g投资建设进度有关。我们预计明后两年小基站将随着网络产品需求的增长，增速会优于天线产品。整体业绩收入将稳步上行。

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